重磅!巴菲特发布2020年致股东公开信

北京时间2月22日晚,股神巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司官网公布每年一度的致股东公开信。财报显示,伯克希尔·哈撒韦公司2019年第四季度经营利润为44.2亿美元,同比下降23%,去年同期为57.2亿美元;归属伯克希尔哈撒韦股东的净利润为291.59亿美元,相比之下上年同期为净亏损253.92亿美元。2019年第四季度,伯克希尔·哈撒韦A类股(BRK.A)每股收益17909美元,上年同期每股亏损1

北京时间2月22日晚,股神巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司官网公布每年一度的致股东公开信。财报显示,伯克希尔·哈撒韦公司2019年第四季度经营利润为44.2亿美元,同比下降23%,去年同期为57.2亿美元;归属伯克希尔哈撒韦股东的净利润为291.59亿美元,相比之下上年同期为净亏损253.92亿美元。2019年第四季度,伯克希尔·哈撒韦A类股(BRK.A)每股收益17909美元,上年同期每股亏损15467美元;B类股(BRK.B)每股收益11.94美元,上年同期每股亏损10.31美元。从2019年全年来看,归属伯克希尔·哈撒韦股东的净利润814.17亿美元,相比之下上年同期净利润为40.21亿美元。截至2019年底,公司持有股票总市值2480.27亿美元,相比2018年末的持仓市值1727.57亿美元,增加752.7亿美元,增幅为43.57%。2019年标普500指数增幅为28.88%。巴菲特股票持仓跑赢大市14.69个百分点。伯克希尔哈撒韦第一大持仓苹果公司2019年股价增长88.96%,贡献巨大。但伯克希尔哈撒韦(A类)股价去年涨幅仅为11%,逊于大盘。伯克希尔·哈撒韦表示,由于2018年公认会计原则(GAAP)的变化,需要将股票证券投资的未实现收益/损失的变化作为投资收益/损失的一个组成部分计入收益报表。因此,2019年投资收益/亏损包括第四季度约236亿美元的收益和全年约537亿美元的收益,2018年包括第四季度约281亿美元的亏损和全年约206亿美元的亏损,这些亏损是由于第四季度的变化和我们的股票证券投资控股存在的未实现收益造成的。投资收益/损失还包括2019年第四季度和2018年第四季度投资销售的税后实现收益,分别约为10亿美元和8亿美元,以及2019年全年约为26亿美元和2018年全年约为31亿美元。依照惯例,伯克希尔的业绩与美股风向标:标普500指数表现的对比,2019年伯克希尔每股市值的增幅是11.0%,而标普500指数的增幅高达31.5%,伯克希尔跑输了20.5个百分点。但长期来看,1965-2019年,伯克希尔每股市值的复合年增长率为20.3%,明显超过标普500指数的10.0%,而1964-2019年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的2744062%,也就是27440倍多,而标普500指数为19784%,即接近200倍。巴菲特致股东信首页对比伯克希尔的业绩与美股标杆:标普500指数的表现巴菲特股东信十大看点:看点一、巴菲特旗下公司股票持仓市值2480亿美元,浮盈125%看点二、巴菲特谈50亿回购:希望公司股票数量下降 但不会在任何水平支撑股价看点三、巴菲特:不喜欢玩预测利率的游戏 未来股价可能发生任何变化看点四、巴菲特:低利率有利股市看点五、巴菲特:收购就好比婚姻看点六、巴菲特:伯克希尔进行符合要求的大型收购的机会很少看点七、巴菲特:不断寻求收购符合三个标准的新企业看点八、巴菲特眼中的风险:决策依赖少数关键人物 投资太集中于股票看点九、巴菲特:我和我的继承人都不会抛售伯克希尔股票看点十、巴菲特股东大会5月2日举行 股神接班人呼之欲出?巴菲特2019年致股东公开信全译:留存收益的力量伯克希尔公司的股份(单位为百万)非保险业务财产与意外险保险(P/C)威尔克斯-巴里(Wilkes-Barre)怎么样?伯克希尔哈撒韦能源

伯克希尔哈撒韦能源公司正在庆祝其在我们旗下的第20个年头。这个周年纪念日表明我们应该赶上公司的成就。

我们现在要谈谈电价。当伯克希尔在2000年进入公用事业领域时,收购了BHE的76%股份,公司对爱荷华州的居民客户收取的电价是平均每千瓦时8.8美分。自那以来,居民客户的电价每年上涨不到1%,我们承诺,到2028年,基础电价不会上涨。相比之下,爱荷华州另一家大型公用事业公司的情况是这样的:去年,该公司对居民用户的收费比BHE高出61%。最近,这家公用事业公司的电价再次上涨,将与我们的电价差距扩大到70%。

我们与他们之间的巨大差异很大程度上是由于我们在将风能转化为电能方面取得的巨大成就。到2021年,我们预计BHE在爱荷华州将通过其拥有和运营的风力涡轮机产生约2520万兆瓦时(MWh)的电力。这些电力将完全满足其爱荷华州客户的年度需求:约2460万兆瓦时。换句话说,我们的公用事业将在爱荷华州实现风能自给自足。

与此形成鲜明对比的是,爱荷华州的另一家公用事业公司,风力发电不足总发电量的10%。此外,据我们所知,到2021年,无论在哪里,没有其他投资者拥有的公用事业公司能实现风能自给自足。在2000年,BHE当时主要服务于一个农业经济体;如今,它的五大客户中有三个是高科技巨头。我相信他们在爱荷华州建厂的决定部分是基于BHE提供可再生、低成本能源的能力。

当然,风是断断续续的,我们在爱荷华州的风力发电机只在部分时间里转动。在某些时段,当空气静止时,我们依靠其它发电设施来保证客户所需的电力。在风力发电机工作的时候,我们把风能提供给我们的多余电力卖给其他公用事业公司,通过所谓的“电网”为他们服务。“我们卖给他们的电力取代了他们对碳资源的需求,比如煤炭或天然气。

伯克希尔哈撒韦公司目前与小沃尔特-斯科特(Walter Scott, Jr.)和格雷格-阿贝尔(Greg Abel)共同持有BHE 91%的股份。自从我们收购BHE公司以来,BHE从未支付过股息,而且随着时间流逝,BHE已经拥有了280亿美元的收益。这种模式在公用事业领域是个例外,公用事业公司通常会支付高额股息,有时甚至超过80%的利润。我们的观点是:我们投资的越多,我们就越喜欢它。

如今,BHE拥有的运营人才和经验可以用来管理真正的大型公用事业项目,这些项目需要1000亿美元或更多的投资,可以支持有利于我们国家、我们的社区和我们的股东的基础设施。我们随时准备、愿意和有能力接受这样的机会。

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