互联网介入万亿票据市场

票据理财市场的规模到底有多大?据了解,中国金融机构累计贴现票据规模约数十万亿元,然而,在目前流通的票据中,约20%为面额低于500万元的小额票据。也就是说,现在中小微企业持有的票据金额普遍较小,且承兑行通常都是小银行,企业不仅贴现难,贴息也高,融资很难。此外,由于银行办理银票贴现手续较复杂,整个流程走下来时间普遍较长,而对于票据本身而言,也缺乏

于是,互联网票据理财应运而生。所谓互联网票据理财,是指融资企业以其持有的银行承兑汇票作为质押担保,通过互联网平台发布产品信息,向个人投资人融资。票据到期后,以银行兑付的资金作为还款来源,归还投资者本息。推算其规模,如果中国累计贴现票据的四分之一迁徙至网上,其融资规模将是惊人的,可见互联网金融票据业务的潜力不可小觑。

互联网票据产品的期限往往都比较短,投资期限多为60至160天左右,而通过互联网平台进行票据融资,企业从申请贴现到拿到资金,基本上一天可以搞定,因此不少企业愿意多给出一定的贴现利率,以期尽快实现融资目的。

从互联网平台已经推出的票据理财产品来看,投资起点一般在1000元左右,最低门槛仅需1元,绝大多数互联网金融票据理财产品年化收益率在6%到8%之间,有些甚至接近10%。抓钱猫理财专注于银行承兑汇票,安全性很高,15-180天,5%-10%年化收益率,新手专享10%年化收益理财,首次投资还送20元话费。

总的来说,互联网票据理财产品的特点就是期限短,起门槛、收益高、风险低,加上由于银行无条件承兑本息,颇受资金量大且对资产流动性要求较高的投资者青睐。现实的情况是,互联网平台的票据理财产品往往十分受欢迎,常常遭遇秒杀。

截止目前,互联网平台票据理财业务模式大致可分四类:票据质押模式、委托贸易付款模式、二次质押模式及内保外贷模式。

所谓银票质押模式。借款人把银票交给互联网平台质押,同时申请融资需求,平台寻找数家银行合作,验证这张银票的真伪,并且让银行来完成托管和质押手续,互联网平台不直接涉及银票的所有权和收益权,纯粹是信息中介。待银票到期时,企业按时还款并且收回银票。如果借款企业还不出钱,那平台可以找托管银行拿出质押的银票,向开票银行承兑,最终完成投资人还款。这种模式是目前大型专业互联网平台采用的模式。

委托贸易付款模式,是互联网平台中比较常见的票据业务逻辑。持票企业把票据交付于平台,平台通过关联贸易公司直接支付现金买断银票,一次性收取持票企业费用,再自行发布标的,获得用户投资。然后平台寻找线下其他有融资需求的企业,将银票转让给它支付货款,到期还钱。运作这种模式的平台其实可以称为“互联网票据掮客”,其准入门槛相当高,首先要拥有足够的资金实力能够直接买断银票,其次要拥有成熟的线下合作贸易公司,再次还要拥有大量的融资资源能够顺利出借银票。

一般这种银票借款基本都是短期为主,利息每天1%左右。如果在理想状态下,每天都把规模做足,折算成年化收益可达36%之多,这就是为什么许多平台的票据理财收益都超过了10%的原因。也就是说,如果融资企业没有额外付出其他成本,那年化收益率超过8%的产品要么是由平台贴息,要么就是平台用其他盘活票据资产的方式赚取了额外收益。

二次质押模式。平台与持票企业事先签一份不再赎回的协议,这样就可以在既不涉及银票所有权的同时获得处置权。然后,互联网平台将宣称质押在银行的票据中的一部分拿出,又质押给第三方机构,可能是票据保理公司,也可能是类金融公司。由于银票本身拥有高质量资产的属性,所以往往再次质押的成功率较高,而平台通过第二次质押获得的现金就能形成自己的资金池。目前,这种模式是违规的。

细心的人可能会发现,无论第二还是第三种模式,都相当于用一张银票进行了两次融资。在委托贸易支付模式中,第一次是票据买断后变现,第二次是贸易代付。在二次质押模式中,银票在投资人的眼中质押给了银行,而真实情况则是质押给了第三方机构,所以风险都是不言而喻。

所谓“内保外贷”模式,是指在境外有分公司的境内公司,在境内银行开出保函或备用信用证为其境外公司在境外银行申请贷款。实际上,这一模式主要利用了国内外贴现利差和汇差,由于国外贷款利率远远低于国内利率,通过在国外贷款、国内存款,即可获得贴现利差。同时,由于人民币升值,在让国内外资金回流国内的过程中,又可赚取较高的汇差。需要明确的是,这一模式具有一定政策风险。

介绍完互联网票据理财的业务模式,下面再来介绍一下互联网票据理财平台的种类。

第一是银行系,主要有平安的陆金所、民生行的民生易贷等。银行系优势则是专业程度高,信用好,其给出的年化收益基本在4%-6%之间,基本上就是银行的贴现利率。

第二是互联网系,主要有阿里的招财宝“票据贷”、京东的票据理财等。这些平台自身并不开展票据业务,也没有资源优势,但是由于其背靠大型互联网公司,有着良好的流量优势,通过与票据中介合作,作为一个销售通道,其给出的年化收益一般在6-7%之间。

第三是一些专业平台,比如票据宝、抓钱猫等,这些平台一般都曾在线下长期从事票据业务,积累了丰富的资源,然后转战互联网。这些平台给出的年化收益在5%-10%之间。

第四是一些推出相关产品的网贷信息中介平台。

随着相关监管细则出台和行业进入整合期,有实力的互联网金融平台纷纷扩展资产端,如卖基金之于人人贷、消费金融之于团贷网、炒美股之于积木盒子等,票据理财也是其中的一例。

总体而言,目前互联网票据理财具备了三个优势,一是解决了中小微企业小额票据贴现难、贴现贵的问题。从市场需求来看,理财贴现的需求量非常大,互联网票据理财能降低企业的融资成本;二是投资者门口比较低,1元钱就可投,给投资者提供了一定的收益;三是企业票据融资者与借款人直接对接,解决了两者之间的信息对称问题。

可以说,互联网票据业务是互联网金融未来的发展方向之一。

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